工联网消息(IItime) 词元是AI大模型算力调度、价值计量与产业落地的核心基础单元，是人工智能商业化发展的关键核心载体。2026年国内词元产业保持高速发展态势，五类市场主体错位布局、协同构建完整产业生态，市场规模与调用量持续激增。

9月30日，中国信息通信研究院发布了《词元（Token）经济发展研究报告（2026年）》，报告显示，当前我国词元产业正处于投入规模大、营收增速高、变现难度大的商业化早期阶段，暂未形成稳健的盈利模式，Token投资强度仍维持在高位，商业变现仍处爬坡阶段。

五类主体错位布局，由规模竞争转向价值验证

当前词元产业发展格局已从单点突破转向生态闭环，产业链各环节参与主体基于自身禀赋选择差异化发展路径，全栈服务、模型技术、算网运营、设备制造、技术赋能等维度形成多种布局路线，共同推动词元产业向全链路生态化方向演进。

《报告》从五类主体的错位布局分析了当前我国Token经济发展进展。

一是以阿里云、火山引擎、腾讯云、华为云、百度智能云为代表的互联网云厂商。这类企业具备全栈技术自研能力，将底层算力资源、中层模型能力、上层行业场景统一封装为可被直接调用的词元服务单元，形成了从算力到应用的端到端完整服务闭环。依托云厂商多年积累的成熟企业服务能力，在政务、金融、制造等多个领域快速拓展客户群体，逐步占据词元服务市场的核心地位。截至2026年5月，阿里云MaaS业务的词元收入规模增了15倍，月度词元收入已达到数亿元级别。

二是以智谱华章、MiniMax、DeepSeek为代表的模型厂商。这类企业以自研的高性能大模型为核心竞争力，将模型的多模态理解、内容生成、逻辑推理等技术能力，通过标准化的API接口进行封装，直接转化为以词元为计量单位的标准化输出，实现价值变现。截至2025年底，智谱华章GLM模型服务的机构客户数量超过12000家，日均词元消耗量达4.2万亿，其中私有化部署业务收入占比高达73.7%。

三是以中国电信、中国移动、中国联通为代表的电信运营商。这类企业依托自身在全国范围内的一体化算力网络规模覆盖，以及成熟的政企渠道资源、用户体系资源，将上游算力基础设施厂商的词元生产能力，与中游模型厂商的模型服务能力，进行聚合式调度和标准化封装，再以词元流量套餐包的形式，分发给下游的企业级客户和个人开发者客户。

如中国电信推出星辰TokenHub运营服务平台，实现多模型聚合、智能路由和统一调度，降低词元调用成本;中国移动发布词元运营体系，推出多模型与智能体聚合及服务引擎MoMA，接入主流AI模型并通过智能路由单位词元成本降低约30%;中国联通构建“智能体+词元+AI云”算力经营新模式，推出“星罗”词元服务平台。

四是以浪潮信息、中科曙光、新华三为代表的算力设备厂商。这类企业作为词元行业的核心“算力资源支撑方”，将自研生产或运营管理的算力资源集群，通过软硬件协同的专项优化，直接转化为标准化、可计量、可稳定输出的算力服务器单元，供给中游的MaaS平台厂商、模型服务厂商以及有大规模算力需求的头部行业客户。

五是以硅基流动、趋境科技、无问芯穹为代表的第三方算力技术服务商。这类企业不自建大规模的算力资源集群，也不自主研发大模型能力，而是采用上游聚合各主流品牌的算力资源、主流大模型的标准化API能力，下游统一对接行业的终端应用客户的轻资产运营模式，通过统一的技术服务平台，完成词元流量的分发、技术适配与价值变现。硅基流动通过词元工厂模式提供高效MaaS服务，日均词元调用量达数万亿，营收同比增长超10倍，海外市场单月营收达数百万美元。

投资强度维持高位，商业变现仍处爬坡阶段

从发展阶段来看，我国词元产业正处于投入规模大、营收增速高、变现难度大的商业化早期阶段，暂未形成稳健的盈利模式。

具体来看，高投入是词元业务的物质基础。算力的规模化调度是词元业务的核心之一，当前业界海量的词元调用需求亟须大规模算力投入做支撑。根据公开财报中的资本开支计划，头部企业的算力投入规模均达到了千亿级，占总体资本开支70%以上，2025年字节跳动的AI相关资本开支达到了1600亿元，主要用于火山引擎的算力基础设施建设；阿里云同期的AI业务投入规模达到了1200亿元，主要用于智算中心的建设、底层算力资源池的扩容。

高增长是词元业务的行业现状。头部企业的词元营收均实现了倍数级增长，这一增长既来自市场规模的自然扩容，也来自头部企业抢占市场份额的策略，从公开数据来看，2026年5月，阿里云的日均词元收入较4月初的基准水平实现了五倍以上的增长，远超其传统云计算业务的增长水平。

低收益是词元业务的现实痛点。尽管营收增速亮眼，但由于前期的算力投入、技术研发投入、市场补贴投入规模较大，企业词元业务均未实现整体盈利。2026年4月2日，火山引擎宣布豆包大模型日均词元使用量已突破120万亿，较1月增长一倍。按照国内主流大模型算力成本标准计算，高峰时段豆包每日算力成本达数亿元，叠加算力设备涨价、行业竞争加剧等因素，字节跳动2025年净利润同比下滑超70%。

从商业变现来看，短期商业化不及预期，产业进入价值修正阶段。过往市场将算力产能增长等同于商业化进程开始，忽略了算力投入与营收转化的时间差、流量规模与付费价值的关系。2026年前期市场预期逐步被修正，实际付费流量占比偏低，付费客户以小额测试采购为主，长期规模化付费客户数量较少，上游硬件资源价格持续走高，利润空间不断压缩，整体维持高投入、低收益状态，短期规模化盈利预期无法落地。中国信通院研判，从产业演进趋势看，词元产业将遵循技术成熟度周期规律分阶段推进:未来1~2年将步入幻灭调整期;伴随技术迭代、场景落地与生态体系的持续成熟，3~5年将逐步迈入生产成熟期。

本文基于中国信息通信研究院《词元（Token）经济发展研究报告（2026）年》整理。