工联网消息(IItime) 2026年被视作国产人形机器人量产元年，如今也成为具身智能主机厂的IPO元年。8月10日，宇树科技正式开启科创板网上网下申购，A股人形机器人第一股进入落地倒计时；另一边，智元机器人加速推进港股上市进程。一A一H两大龙头同步走向公开市场，为国内快速膨胀的人形机器人赛道立下第一把市场化估值标尺。

8月10日宇树科技启动申购，发行价150.80元/股，发行后总市值约609.93亿元，募资近61亿元。从受理到注册生效全程仅104天，创下科创板预先审阅机制落地后的最快审核纪录，监管端对硬科技人形机器人企业的支持信号清晰可见。此外，智元机器人也正在冲刺港股，有行业指出目标估值400—500亿港元。

行业统计数据显示，2026上半年全球人形机器人总出货1.91万台，同比增长近3倍；中国厂商占据全球出货的97%。其中智元上半年出货8400台，宇树出货5900台，分列全球出货前两位，国产厂商已经在整机制造与产能上实现对海外同行的反超。

同样处在行业第一梯队，宇树科技选择科创板、智元瞄准港股，走出两条完全不同的资本路径，背后是两家企业商业模式、盈利现状、市场叙事的差异。

宇树科技走硬件产品路线，具备营收与盈利基础，适配A股科创板的估值体系，依靠成熟的四足+人形产品，覆盖科研、B端巡检等场景，海外市场贡献可观营收。智元机器人选择港交所18C特专科技通道，该规则对尚未盈利科技企业更加友好，更看重平台能力、营收增速与未来场景潜力，主打“硬件+原生具身大模型”软硬一体路线，把具身智能大脑作为核心叙事，面向全球机构投资者讲故事。

一边是已经验证盈利的硬件龙头，一边是软硬一体、尚未盈利的量产新势力。两家企业同台接受资本市场检验，也将给整个行业输出两套参照：具备盈利基础的人形机器人企业该给多少估值；尚未盈利、押注通用具身智能平台的企业，市场又愿意给出怎样的定价。

但一个关键共识已经形成：出货量不等于商业化成功。当前大量产出的样机，很多还停留在测试、示范、项目试点阶段。能不能真正走进工厂，完成三班倒稳定作业，拿到持续性付费订单，才是对两家企业的终极考验。

宇树科技股东除了一线VC、互联网产业资本，北上深津多地国资引导基金集体现身，北京机器人产业基金、上海科创基金、深创投、天津算力基金等均在上市前完成布局；国家级产业基金、央企产业资本则通过本次IPO战略配售参与投资。各地国资借股权投资卡位龙头企业，同步推动企业落地子公司、研发中心、产业合作项目。从杭州大本营向外，头部机器人企业在北京、上海、深圳、天津、重庆多地布局研发与业务，背后是城市之间对具身智能未来产业的争夺。

人形机器人产业链长，覆盖伺服、减速器、灵巧手、具身大模型等上千个环节，一旦形成产业集群，能够带动庞大的高端制造就业与供应链升级。资本下注企业的同时，各个城市也在抢夺未来产业的入场券。

IPO不是行业胜利的终点，而是检验产业成色的起点。当下赛道热度极高，但行业依然身处早期阶段。虽然整机出货快速攀升，但灵巧手、触觉感知、端侧世界模型、长续航电池等环节仍存在短板；大量样机可以在展会完成炫酷动作，却难以在粉尘、高温、嘈杂的真实工业工况长期稳定运行。

七部门揭榜挂帅专项已经明确2028年的产业硬指标，要求主流人形机器人模型框架覆盖率不低于90%，开放1套标准化建模接口，适配20款以上主流人形机器人机型，落地工业巡检、应急管理、家庭服务等示范场景40个以上。行业已经从“比拼谁造得出机器人”，转向比拼“谁能用机器人解决真实产业问题”。投资人的心态也在发生变化，不再只为炫酷演示买单，开始重点考察场景订单、复购率、项目回款能力。

宇树、智元相继登陆公开市场，将把具身智能赛道从一级市场的圈层叙事，推向全社会的公众视野。资本潮水之下，只有跑通真实商业闭环，国产人形机器人才能真正兑现万亿产业。