中国工业机器人密度仍明显低于全球其他制造强国， “新基建”投资或有助于中国制造业的 智能化程度和工业机器人密度的提升。自动化生产的单元产品（机器人）是衡量一个国家 自动化水平的重要指标。虽然中国工业自动化行业规模呈现较快增长趋势，但生产制造业 中自动化率仍低于欧美发达国家。lFR 数据显示，中国自 2013 年开始成为全球工业机器 人最大市场，2018 年中国销量达 15.4 万台，占全球比重达 36%。但是，按照机器人使用 密度（平均每万名制造业工人所使用的工业机器人数量）为标准，中国的工业机器人密度 为 140 台/万人，虽然已经超过全球平均水平，但仍然显著低于美国（217 台/万人）、德国 （338 台/万人）、韩国（774 台/万人）、日本（327 台/万人）等制造业强国。我们认为， 中国正处于制造业转型升级的历史机遇期，半导体、面板、消费电子智能终端、新能源等 高端制造业产能稳步扩张，其对自动化、智能化生产所产生的工业机器人多元化需求将提 高中国制造业整体工业机器人密度，中国工业机器人市场有望进一步扩容。

5G 护航，工业机器人企业有望与工业互联网深度融合，打造全流程闭环数据传输分析系 统，提升自动化和人工智能效率。5G 技术的普及，有望赋予机器人更加完善的交互能力， 更强大的分析和数据处理能力，很大程度上优化机器人的性能。通过 5G 提供的低时延+ 高稳定性的数据流传输，系统可以精确分析每一台机器人主机。通过监控系统对机器人各 项历史数据的分析及学习，对实时数据的采集和分析，实现局部故障预警，机械寿命分析 等功能，可帮助客户提前排查生产中的各项问题，有效提升生产效率。与此同时，将客户 处的机器人运转数据返回至企业，用于新一代机器人的技术研发与更新，实现数据的全流 程闭环。与工业物联网的融合，有望提升企业在价值链中的增加值，提升企业经营的回报 率和智能制造升级的投资意愿。

工业机器人与工业互联网的发展相辅相成，2020 年或是中国机器人产业的新起点，未来 有望孕育世界领先企业。结合人口结构、应用场景、产业政策、企业投资信心等多种因素 综合分析，我们判断 2020 年或是中国机器人产业的新起点，未来主要发展趋势包括：1） 市场份额或进一步集中，研发可持续增长；2）5G 商用时代机器人企业有望与工业互联网、 物联网深度融合；3）协作机器人需求有望快速扩张，或是本土企业重点突破的领域之一；4）中国有望在新一轮发展期诞生世界领先机器人企业。建议关注国内工业机器人领先企 业——机器人（新松机器人）。

　　智能机床

数控机床属于高端装备制造业战略新兴产业的重要组成部分。随着电子信息技术的发展， 机床行业已进入以数控机床为代表产品的机电一体化时代。数控机床是制造业的加工母机， 欧、美、日等工业化国家已先后完成数控机床产业化进程。全球范围来看，世界机床产业 主要集中在亚洲、欧洲、美洲等区域，其中德日两国成为世界机床行业发展的主导力量。从全球消费占比看，中国是世界上最大的机床消费市场，但目前中国在高端机床领域仍存 在核心技术薄弱等短板，本土产业重心主要以中低端机床生产为主。

中国制造业产业结构优化、高端制造业较快发展和智能制造升级需求日益强烈对高端数控 机床产生了庞大需求。随着中国以汽车、航空航天、船舶、电力设备、工程机械、3C 行 业为代表高端制造业下游对数控机床性能和精度要求日益提高，中国数控机床特别是高端 数控机床市场需求日益扩大，市场规模有望稳步提升。据中国电子信息产业发展研究院预 计，2018~2021 年中国数控机床需求有望保持稳健增长，2021 年中国数控机床市场规模 将有望接近 5，000 亿元。

但另一方面，目前国内本土机床产业技术实力仍存在不足：1）长期工作后的精确度、稳 定性、可靠性不足；2）数控系统的差距：数控系统是数控机床的核心。传统的数控系统 一般由数控装置、交流伺服系统、检测装置、电气控制系统等部件组成，用于对机床工作 的速度、载荷和位置实施自动控制，实现自动化、高精度、高效率制造；3）刀具等其他 关键配套件存在差距。

数控机床正从数字化机床向智能机床方向发展，新基建时代智能机床产业有望跨越式发展。新一代智能机床有望能够实现自主感知、自主学习、自主优化与决策、自主控制与执行， 显著提高机床加工质量、使用效率，降低成本，是工业互联网时代的典型底层硬件支撑。近年来，大数据、云计算和新一代人工智能技术取得了群体性、革命性的突破。新一代人 工智能技术与先进制造技术深度融合所形成的新一代智能制造技术，成为了新一轮工业革 命的核心驱动力。我们认为，新一代人工智能技术将有望与数控机床深度融合，形成新一 代智能机床，这一趋势将为数控机床产业带来新的变革，亦将为中国机床行业“换道超车”、 从“跟跑”到“领跑”提供重大机遇。新基建投资驱动及工业互联网应用推广既对智能机 床产生了客观需求，又提供了本土机床产业发展的机会，机遇与挑战并存，建议关注本土 数控机床代表企业华中数控(23.430, 2.13, 10.00%)。

　　建议布局自主工业软件、智能装备制造

我们认为，工业互联网是沟通新基建各领域的纽带，能够与其他新基建要素深度融合。工 业互联网通过平台、软件、数据、算法将设备（工业机器人、智能机床等）和信息（供应 链管理）互联，对提升中国制造业智能化水平和存量资产效率具有深远意义。建议重点布 局自主工业软件、智能装备制造两大工业互联网支柱。

工业软件：重点推荐宝信软件，建议关注鼎捷软件、柏楚电子。工业云平台：重点推荐用友网络、能科股份、宝信软件，建议关注东方国信、赛易信息。